เรย์ ดาลิโอ ออกโรงเตือนนักลงทุนให้จับตาความเสี่ยงเชิงโครงสร้างของเศรษฐกิจโลก ท่ามกลางภาวะหนี้สาธารณะพุ่ง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวสูงขึ้น และแรงเก็งกำไรจากกระแสปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่ยังผลักดันตลาดหุ้นต่อเนื่อง
เรย์ ดาลิโอ มหาเศรษฐีเฮดจ์ฟันด์ตัวพ่อ ผู้ก่อตั้งบริษัท Bridgewater Associates บริษัทเฮดจ์ฟันด์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ให้สัมภาษณ์กับ เอ็ด เอลสัน จากแชนแนลยูทูบ Prof G Markets ในตอนที่ชื่อว่า “เรย์ ดาลิโอ : ระเบียบโลกที่กำลังสั่นคลอน” ซึ่งเผยแพร่ผ่านทางยูทูบแชนแนลของเขาเมื่อไม่กี่วันที่ผ่านมา
ขณะที่โลกกำลังเผชิญหลายปัจจัยกดดัน ตั้งแต่ระดับหนี้สาธารณะที่ทำสถิติสูงสุด สงครามระหว่างสหรัฐ-อิหร่าน ไปจนถึงการเปลี่ยนแปลงของพันธมิตรทางภูมิรัฐศาสตร์ทั่วโลก เอ็ด เอลสัน ผู้จัดรายการ จึงเปิดประเด็นด้วยการถามถึงทฤษฎี “Big Cycle” ของดาลิโอว่า อะไรคือ “5 แรงขับเคลื่อนสำคัญ” ที่กำลังกำหนดทิศทางของโลกในปัจจุบัน
“5 แรงขับ” เปลี่ยนระเบียบโลก
ดาลิโอกล่าวว่า วัฏจักรใหญ่ของโลก (Big Cycle) ถูกขับเคลื่อนด้วย 5 ปัจจัยหลัก ได้แก่
1. วัฏจักรหนี้และระบบการเงิน (Debt & Monetary Order)
ดาลิโอชี้ว่า เมื่อภาระหนี้และต้นทุนการชำระหนี้เพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ ระบบเศรษฐกิจจะเริ่มตึงตัว เปรียบเสมือน “คราบพลัค” ที่อุดตันหลอดเลือดและบีบกิจกรรมทางเศรษฐกิจ
2. ระเบียบภายในประเทศ (Internal Order)
ความแตกแยกทางการเมืองและสังคมภายในประเทศกำลังรุนแรงขึ้นในหลายพื้นที่ทั่วโลก
3. ระเบียบภูมิรัฐศาสตร์ (Geopolitical Order)
โลกกำลังเปลี่ยนผ่านจากระบบพหุภาคีหลังสงครามโลกครั้งที่ 2 ไปสู่โลกที่ “อำนาจเป็นตัวกำหนดกติกา”
4. ภัยธรรมชาติ (Acts of Nature)
ปัจจัยอย่างโรคระบาด ภัยแล้ง และน้ำท่วม กำลังส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจและเสถียรภาพโลกมากขึ้น
5. เทคโนโลยี (Technology)
แม้เทคโนโลยีจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตอย่างมหาศาล แต่ก็อาจถูกนำไปใช้เป็นเครื่องมือทางอำนาจและความขัดแย้งได้เช่นกัน
เขาชี้ว่า แม้หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ยังเติบโตแข็งแกร่ง และกระแส AI ยังคงหนุนความเชื่อมั่นในตลาดทุน แต่ปัจจัยมหภาคกลับเริ่มส่งสัญญาณเปราะบางมากขึ้น โดยเฉพาะปัญหาหนี้ที่เพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ของระบบเศรษฐกิจ
สถานการณ์จุดเปราะบาง
ดาลิโอเปรียบระบบเครดิตเสมือน “ระบบไหลเวียนโลหิต” ของเศรษฐกิจ ที่ช่วยส่งผ่านกำลังซื้อไปยังภาคส่วนต่าง ๆ แต่เมื่อภาระหนี้และต้นทุนการชำระหนี้เพิ่มขึ้น ระบบจะเริ่มตึงตัวและสร้างแรงกดดันต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ
สถานการณ์ดังกล่าวเริ่มสะท้อนผ่านตลาดการเงิน หลังนักลงทุนลดความคาดหวังต่อการปรับลดดอกเบี้ย ขณะที่รัฐบาลยังคงเดินหน้ากู้ยืมต่อเนื่อง ส่งผลให้ตลาดเริ่มกังวลว่า ระบบการเงินอาจไม่สามารถรองรับปริมาณหนี้ที่เพิ่มขึ้นได้โดยไม่เผชิญอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
“พวกเราอยู่ใกล้จุดเปราะบางมากแล้ว ในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า โลกอาจเข้าสู่ช่วงเวลาที่มีความเสี่ยงสูงมากขึ้น”
กระแส AI ทำคน “ลืมราคา”
อย่างไรก็ตาม เขาไม่ได้แนะนำให้นักลงทุนหลีกเลี่ยงตลาดหุ้นทั้งหมด แต่เตือนให้ระวัง “ความเสี่ยงจากการกระจุกตัว” โดยเฉพาะการเข้าซื้อหุ้นเทคโนโลยีเพียงเพราะเชื่อว่า AI จะเป็นเทคโนโลยีปฏิวัติโลก
“หลาย ๆ คนทำผิดพลาด…เพราะคิดว่า ในเมื่อเทคโนโลยีจะเปลี่ยนโลก หุ้นของบริษัทเหล่านั้นก็ต้องดีอยู่เสมอแน่ ๆ โดยลืมคำนึงถึงเรื่องราคา”
Stagflation เงินสดไม่ปลอดภัย – ตลาดยังคงเสี่ยง
ดาลิโอยังเสริมว่า แนวทางสำคัญที่สุดในสภาวะเช่นนี้คือการมี “พอร์ตลงทุนที่กระจายความเสี่ยงอย่างเหมาะสม” พร้อมเตือนว่า “แม้เงินสดจะถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ในภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวควบคู่กับเงินเฟ้อ เงินสดอาจกลายเป็นการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนที่แย่ที่สุดประเภทหนึ่งเลยก็ว่าได้”
มหาเศรษฐียังกล่าวอีกว่า ตลาดอาจยังคงปรับตัวขึ้นต่อจากแรงหนุนของ AI แต่ดาลิโอก็ได้ย้ำเตือนเหล่านักลงทุนว่าไม่ควรสับสนระหว่าง “สภาพคล่องที่ล้นตลาด” กับ “เสถียรภาพถาวร” ของระบบเศรษฐกิจและตลาดการเงินโลก
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
